簡介
John Deere為銷售農業機械產品，大約有60%的營收為農業和草皮領域(24.1 billion, FY19)，建築和林業佔2019年營收的29%(11.5 billion)，其餘的11%由金融服務產生，為購買設備的客戶提供融資，提供種子、肥料和其他必需品的融資。
主要銷售市場在美國及加拿大，其次為西歐地區，再來為亞太地區。
競爭優勢
在農業領域的市場份額為25%，在建築行業的市場份額為13%。
傳統的製造能力上Deere並沒有很強的競爭優勢，因製造業遍布全球，他們無法以比競爭對手便宜的價格製造產品。
但在軟體、維修和保養中存在很高的進入門檻，根據他們在設備，農業和建築方面的經驗，Deere在軟體方面存在一定的障礙。Deere有設備中軟體的所有權，因此客戶必須在經銷商處維修設備。
在金融領域，迪爾及其經銷商與農民的悠久歷史為進入金融領域提供了很大的障礙，能識別出可能構成信用風險的客戶，因此可以避開他們，從而使Deere避免了潛在的損失並將這些客戶推向競爭對手
Deere的經銷網路也是很大的經銷優勢，農民都有其習慣的購買地點，迪爾的經銷商數量是其最接近的競爭對手的兩倍以上，更能夠廣泛的接觸到客戶，並向客戶推銷所推出的新產品。
農業與草皮
農場淨收入有望提升帶動Deere收入
農業銷售部分取決於經濟增長，例如玉米產量的40％被用作乙醇生產的原料。當能源需求下降時，用作燃料的乙醇通常會受到壓力。短期農業淨收入和利率是對農民購買設備數量影響最大的兩個因素。在2011年至2013年間，農場的淨收入增加了，Deere的銷售額也相應增加了。在隨後的幾年中，農場的淨收入下降了，Deere的收入也下降了。顯示了農場淨收入與Deere年收入之間的高度相關性，農場淨收入又與農作物價格呈高度相關，目前USDA預期農場淨收入將會往上。
USDA預計2020年的牛、豬和牛奶等動物相關收入略為下降8%，但預計農作物總收入上升1%，主要是水果和堅果的收入預計會增加，而玉米，小麥，棉花和大豆的收入預計會下降。
預計政府直接農業付款(包括直接支付給農民和牧場主的聯邦農業計劃付款，但不包括USDA貸款和聯邦農作物保險公司支付的保險賠償金)，預計為372億美元，增加147億美元(+65.7%)，為COVID-19提供的補充和臨時災難援助。
中國預期2020年會購買美國農產品365億美元。根據歷史模式，中國目前的步伐將意味著美國出口168億美元農產品，比第一階段協議低54%，是自2009年以來的最低水平，隨著中國經濟好轉、境內養殖業持續復甦，帶動中國近期對黃豆、玉米的進口量。根據中國最新農業部報告，生豬存欄 7 月年增率 13.1%，養殖業好轉之下推升飼料需求上行，黃豆、玉米的進口需求逐步回升，也讓美國農業部持續上調全年黃豆的需求量。
根據美國農業部最新報告，其上調中國全年黃豆進口需求至 9,900 萬噸；同時，原為全球最大黃豆出口國的巴西因境內供給出現緊張，導致巴西黃豆價格上揚，中國因此轉向從美進口大量黃豆，使得美國對中國的黃豆出口量持續上升，美國農業部於最新報告中上調本年度全球對黃豆的進口量至 1.63 億噸，同時再次下調年度存貨 200 萬噸至 9,300 萬噸，透露黃豆前景依舊看好。
黃小玉價格提升
黃豆的需求強勁；小麥供需兩端失衡；玉米供給下滑，價格都回升
農機設備老化，有望在未來幾年內汰舊換新
與機械同行相比，農業設備需求在經濟低迷時期會保持較好。大馬力拖拉機這幾年銷售比2013年的銷售高峰低約50%，機隊壽命是十年來最老的，全球人口和中產階級的增長，需要增加農業產量，為農業機械的長期需求奠定了基礎。更換老化的機隊有助於緩解2020年農機設備的大幅下降，若作物價格回升將會大幅提升機械支出。
對小型設備的強勁需求在Covid-19衰退期間推動農業部門，需求持續增長，由於新屋銷售旺盛與WFM，使更多人有整理新家與現有住房的需求。低馬力（兩輪驅動功率低於40馬力）拖拉機的銷量在7月份增長40%，6月份增長38%之後，8月增長了16%。中馬力（兩輪驅動的40–99馬力）增長了14%，而6月和7月則增長了27–28%。在今年餘下的時間內銷售可能會放緩。
隨著二手設備庫存的大幅下降和價格的開始提高，將開始看到農機的更新周期，尤其是因為現在有新技術可用，可以為農民帶更大的成本節省。
人口與壽命增長帶動糧食需求
從長遠來看，世界人口增長，預期壽命提高將成為驅動因素。根據世界銀行的數據，在世界未發達地區，平均預期壽命呈上升趨勢，並以更高的速度增長。根據聯合國的最新報告，目前世界人口為76億，預計2030年將達到86億，2050年將達到98億，2100年將達到112億。
精準農業設備的推出，帶動利潤率提升
公司透過組織重組以便加快技術創新與製造的整合，他們稱Deere Smart Industrial strategy，進行了許多人員配置更改，公司將重點關注三個主要領域-生產系統、技術創新和客戶生命週期解決方案，透過生產線的改進，投資在利潤率及成長率更高的產品，提高設備精度、自動化程度、速度和效率，更有效地管理並識別客戶設備、服務和技術需求，即時提供客戶在不同生命周期所需的產品與服務，所有這些業務重組都是為了使客戶受益並節省成本。
Deere現在的主要驅動力是精密農業業務，使利潤率大幅提升，該業務在未來幾年內有望產生30億美元，而去年約為12億美元。管理層稱在過去18個月中，採用該技術的耕作面積增加了兩倍，比上一季度增長了11%。ExactEmerge的採用率已從去年的40%上升到了40多%，而ExactApply的採用率從一年前的high 30%增長到high 40%。到目前為止，精密GPS(AutoTrac Guidance)的採用使用戶看到的肥料成本降低了20%以上。
迪爾的精確種植產品有助於提高產量(5%或更高)和降低成本(節省5%至15%)，但也使農民可以更快地種植(平均速度接近10mph相對於過去5mph-7mph)；理想的農作物播種時間通常是很短的時間，管理層預計See&Spray的第一版將於明年發布，化學藥品使用將減少95%，因為農民將只需要噴灑實際的雜草，而不須覆蓋田間。
建築和林業
北美的銷售額佔62%，歐洲約20%，亞洲、非洲和中東約11%。建築和林業與住房和其他建築市場的資本支出相關，由於未來基建將會是美國主要政策之一，交通基礎設施的有利趨勢(往往比整個建築行業的增長速度快，而且週期性也較弱)，預計將以8%的複合年增長率增長，從而支撐設備需求。道路建設約佔迪爾建築與林業部門的28%，僅次於建築設備(佔部門銷售額的45%)，建築設備受到Covid-19影響使工業活動衰退，但好轉的新屋銷售抵消部份影響。
金融
Deere與農民的業務關係是世代相傳的，而經驗使他們可以洞悉農民可能面臨的信用風險，使壞帳率很低，在金融危機期間，壞帳率低於2%，遠低於於行業的6%。經銷商可能選擇拒絕向信用風險較高的農民融資，這可能導致農民從競爭對手那裡購買商品。Deere可能會允許其競爭對手獲得信用較弱的客戶。
資本配置
2004~2019的OCF其中有近1/4作為資本支出，超過一半是作為股利或回購，顯示公司不需太多資本支出即可維持成長，且剩餘現金多發放給股東，對股東友好。
風險
1. 全球冠狀病毒大流行加劇，使全球經濟陷入衰退
2. 今年播種面積和產量超過美國農業部的估計，導致穀物價格暴跌
3. 二手設備市場情況惡化
估值
現在估值處於較高的位置，但比對2016–2017年，也是估值較高時，透過獲利增長驅動，農業收入將會提升(農民淨收入提升、農業機隊更換)，利潤率提升(精準農業帶動)，建築與林業好轉(新屋建造提升、道路建造需求、工業回溫)
